對(duì)LNG和煤化工業(yè)務(wù)情有獨(dú)鐘的民營(yíng)能源巨頭廣匯能源（600256，sh）在連續(xù)幾年的高速擴(kuò)張后，正面臨業(yè)績(jī)下滑之虞。

6月30日晚，廣匯能源發(fā)布的2016年中期業(yè)績(jī)預(yù)告令市場(chǎng)大跌眼鏡，其預(yù)計(jì)2016年上半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少約84%左右。而2015年廣匯能源的凈利潤(rùn)同比也大幅下滑約84%。此外，廣匯能源為支撐其高速擴(kuò)張而實(shí)行的高負(fù)債運(yùn)行模式也令市場(chǎng)人士心存疑慮。截至2015年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.32%，高于同行業(yè)48.31%的平均水平。

廣匯能源在回復(fù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，最近三年，公司處于向能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的過(guò)渡期，建設(shè)項(xiàng)目投資金額大，因此公司債務(wù)融資增長(zhǎng)較快。相關(guān)債務(wù)的償還也在積極籌備中，為償還即將到期的10億元債權(quán)公司還專門成立了專項(xiàng)償債賬戶。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，廣匯能源方面解釋稱，首先是2016年上半年度受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，能源產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低位等因素影響，公司甲醇、LNG等主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷售價(jià)格與上年同期相比大幅下降；同時(shí)受公司煤炭下游客戶上半年開(kāi)工不足影響，1~6月份煤炭產(chǎn)、銷量與銷售價(jià)格同比均大幅下降。

記者注意到，2014年，廣匯能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.17億元，同比增長(zhǎng)39.79%，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.38億元，同比增長(zhǎng)118.09%。然而不到一年間，其業(yè)績(jī)便急轉(zhuǎn)而下。一直延續(xù)到今年上半年，跌勢(shì)未改。

另一方面，受累煤化工業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張，連續(xù)發(fā)債的廣匯能源資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。記者注意到，截至2015年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.32%，高于同行業(yè)48.31%的平均水平；公司短期借款及一年以內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款金額合計(jì)達(dá)59.03億元，處于相對(duì)較高水平，且呈現(xiàn)緩慢上升勢(shì)頭。公司近年來(lái)每年均需支付大量利息支出，直接影響到公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

目前，煤化工已成為廣匯能源重要的板塊之一，2014年67億元的總營(yíng)收中，煤化工板塊業(yè)務(wù)便貢獻(xiàn)了其中的13億元，同比增速更是高達(dá)132%。

“低油價(jià)給予煤化工企業(yè)致命一擊，未來(lái)2年，會(huì)有一大批煤化工企業(yè)面臨淘汰，剩下的煤化工企業(yè)也面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)�！苯疸y島分析師薛靜告訴記者。

此外，砸入數(shù)十億元密集布局LNG之后，廣匯能源卻遭遇需求寒冬。

其2015年公司中報(bào)顯示，廣匯能源天然氣業(yè)務(wù)占收入比例已達(dá)47.95%，利潤(rùn)比例56.45%，毛利潤(rùn)達(dá)37.76%。對(duì)比歷年報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)，天然氣業(yè)務(wù)所占比例不斷提高，自2012年以來(lái)，天然氣業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比從37.35%一躍提升至56.45%。實(shí)際上，廣匯能源已成為國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的陸基LNG供應(yīng)商之一。

但眼下，油價(jià)、煤價(jià)暴跌，天然氣的價(jià)格優(yōu)勢(shì)早已蕩然無(wú)存，進(jìn)一步抑制了下游需求。2015年天然氣消費(fèi)累計(jì)增速僅為3.7%，而2000年至2013年，中國(guó)天然氣年消費(fèi)量從245億立方米增至1705億立方米，年均增速曾高達(dá)16.1%。為此，多家研究機(jī)構(gòu)也發(fā)出警示——中國(guó)LNG產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能將出現(xiàn)比較嚴(yán)重的過(guò)剩局面。中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長(zhǎng)錢興坤直言，產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

此外，金銀島天然氣分析師梁津告訴記者，廣匯LNG執(zhí)行全產(chǎn)全銷模式，長(zhǎng)期以來(lái)受運(yùn)距限制，資源分流至南方并不順暢，極大影響了廣匯的銷售業(yè)績(jī)完成。且未來(lái)進(jìn)口價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

分析人士指出，目前民營(yíng)企業(yè)中廣匯能源在新疆油氣開(kāi)發(fā)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，在哈薩克斯坦等地開(kāi)發(fā)投資區(qū)塊，同時(shí)還獲得了原油進(jìn)口權(quán)和相應(yīng)配額。一旦行業(yè)形勢(shì)向好，廣匯能源將受益于此前的全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)先布局，不過(guò)目前情況下，廣匯能源只能“看天吃飯了”。記者注意到，廣匯能源最近一期是2009年8月發(fā)行的7年期10億元規(guī)模的債券將于8月份到期，屆時(shí)廣匯能源將全額兌付本息。廣匯能源為此專門成立了“09廣匯債”償債賬戶。

（來(lái)源：《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》 ）